① “硅谷风投教父”三季度大幅降仓 清仓英伟达买入微软和苹果
“硅谷风投教父”、亿万富翁彼得·蒂尔的基金在三季度进行重大调仓：清仓英伟达（约53.77万股，价值接近1亿美元），并猛砍特斯拉76%持仓，同时，新建微软与苹果头寸，整体美股持仓规模从2.12亿美元降至7440万美元，缩减约三分之二。此前，蒂尔曾警告AI炒作周期领先于实际效益，将其与1999年互联网泡沫相类比。他更看好多元化收入和成熟业务的平台型公司。就在蒂尔披露清仓英伟达股份的一周前，软银集团披露其清仓了英伟达股份，套现58亿美元。上周五，全球最大对冲基金之一桥水披露，三季度减持了近472万股英伟达股份。
-哈佛大学梅森高级研究员郑科 (CFA)：蒂尔、软银、桥水集体减持英伟达，市场自然会问：是不是 AI 泡沫要破了？实际上，这更像是“早期赢家锁定利润 + 赛道再平衡”，而不是对 AI 的全面否定。一方面，英伟达在冲上5万亿美元市值、估值极度“前置”之后，本来就需要用时间和业绩来消化涨幅，大资金阶段性减仓是正常的风险管理；另一方面，软银从“卖芯片股、加码模型与数据中心”，桥水从“高波动 AI 个股”转向大盘 ETF，本质上是在从单一硬件标的，转向更分散的 AI 基础设施和应用生态。对普通投资者来说，这个信号不是“AI 结束了”，而是“这一轮英伟达主导的主题交易，已经进入后半场”，要更多关注基本面、现金流和估值安全边际，而不是盲目追高。
② 阿里千问APP上线 冲击AI消费市场
昨天，阿里巴巴推出千问APP，正式进军AI to C市场。千问APP基于Qwen3-Max模型，性能全球领先，支持办公、地图、健康、购物等多场景应用，公测版免费开放。其背后Qwen模型下载量超6亿次，获行业高度认可。千问的上线标志着阿里从B端向C端的战略转向，旨在打造AI原生的C端超级入口，与字节跳动、腾讯等展开竞争。阿里计划整合旗下AI应用，统一品牌为“千问”。受消息影响，多家AI相关企业股价上涨，但公测首日因流量过载，部分服务出现拥堵中断。
-哈佛大学梅森高级研究员郑科 (CFA)：阿里这次“千问”公测，不只是多了一个 AI App，而是阿里正式把大模型从“给企业赋能”，推到“做个人操作系统”的入口之战。从商业角度看，一是阿里在 C 端重新争夺“流量入口”和“时间入口”，有机会把原来分散在淘系、高德、钉钉等场景里的用户需求，重新收拢到一个 AI 中枢；二是中国 AI 竞争的重心，正在从“谁的模型更大更强”，转向“谁有更好的场景、更高的日活和留存”；三是短期盈利模式还不清晰，免费公测、首日拥堵甚至宕机，说明需求在，但真正的考验，是能不能把算力成本、产品体验和安全合规，打磨成一个可持续的商业模式。
③ 国际量子领域多点突破：巨头加码布局出新 企业业绩亮眼
微软上周宣布扩张丹麦Lyngby量子设施，打造微软最大量子研究机构，累计投资超10亿丹麦克朗（约 11 亿元），团队参与拓扑量子比特芯片"Majorana 1" 的开发。IBM 12日推出两款量子处理器，其中，Nighthawk（120 量子比特）剑指2026年实现量子优势，Loon则为容错计算铺路。此外，美国量子计算公司Quantum Computing Q3财报超预期，净利润240万美元（扭亏为盈），营收同比激增280%，获顶级银行量子安全订单并深化NASA合作，公司公布未来三年将推进量产与量子通信布局，隔夜股价逆市收涨近8.5%。
-哈佛大学梅森高级研究员郑科 (CFA)：最近微软和 IBM 在量子上的动作，其实可以看作是“后 AI 时代”的提前布局。从商业现实看，量子计算短期内还难以贡献可观营收，更像是科技巨头资产负债表上的“长期期权”——一旦在材料模拟、药物研发、组合优化等场景上跑通，会形成新的技术鸿沟和护城河。所以，我更愿意把这一轮量子加码，理解为美国大厂在“经典算力 + AI 算力”之外，再叠加一条潜在的“量子算力曲线”。对中国和其他经济体来说，这既是压力，也是窗口：一方面要警惕下一代基础科学和底层算力被进一步拉开差距，另一方面也要抓住在材料、算法、行业场景等环节进行合作与突破的机会，把量子从“实验室话题”尽快变成“产业问题”。
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